四季度调控政策稳中偏紧，居民去杠杆影响深远

  四季度调控政策稳中偏紧，居民去杠杆影响深远

  9月，“四限”政策持续发力，热点城市在保持现有调控政策不变的同时，部分城市进一步升级调控。首先，限售城市持续增多。9月末，限售新增了南昌、重庆、石家庄、贵阳、桂林5个二线及热点三四线城市，其中石家庄限售周期长达5年，为本轮限售最严；南宁、长沙则再次升级限售。至此，已有42个城市对个人购房者出台限售，限售政策俨然成为二三线城市调控最直接的体现。其次，部分城市加码限购、限贷，或侧重销售端调控。其中无锡限购年限增至两年；武汉及西安分别要求商品房预售不得全款优先及拒绝公积金贷款、未售出商品住房须进行价格申报；而南昌再次加大调控力度，买房改房需缴纳成交价的1%作为土地出让金。除此之外，上海、江西、浙江等多个省市发布通知，将全方位进一步支持政策调控。

  虽然最近大批城市新出台了各类调控政策，但这跟之前30多个城市已经出的政策相比，从政策性质上没有太大差别。我们认为，这不能算是新一轮的调控，因为在政策手段上没有突破，只能看作是对原有政策的补充。

  对于未来政策的展望，我们认为，政策高压还会持续一段时间，甚至不排除未来还有进一步加码的可能，尤其是最近出政策的这些城市，包括一些还没有出政策的三四线城市，都有加码的可能。

  另外，房地产信贷资金持续收紧也是市场变盘的最大变数。受惠于房价上涨所带来的赚钱效应，以及其他投资标的匮乏，房地产市场仍是银行信贷资金重要出口。不过，随着全方位无死角监管措施的落实，信贷资金池的水位拾级而下，必然将对房地产市场产生较大负面影响，后续置业需求将难以为继，市场变盘风险不可不察。