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近日，中国人民银行（以下简称“央行”）货币政策委员会2025年第一季度例会召开。

会议释放多项关键政策信号，明确提出“加大货币政策调控强度”，并强调将根据国内外经济形势“择机降准降息”，以推动社会综合融资成本进一步下降，助力经济平稳运行。

政策转向：从“稳中有降”到明确“下降”

与2024年四季度的表述相比，本次会议对物价的定调从“总体稳定”调整为“处于合理水平”，并首次明确要求社会综合融资成本“下降”，取代此前“稳中有降”的提法。会议指出，下一阶段将强化逆周期调节，保持流动性合理充裕，引导金融机构加大信贷投放，确保社会融资规模与经济增长目标相匹配。

在利率政策方面，央行重申加强政策利率引导作用，完善市场化利率形成机制。值得注意的是，会议明确提出“探索支持资本市场的两项货币政策工具常态化制度安排”，包括优化科技创新再贷款政策、研究创设促消费专项工具等，进一步释放结构性政策发力信号。

专家解读：降息预期升温，但需平衡多重目标

民生银行首席经济学家温彬分析称，短期内货币政策重心仍在于“稳息差、稳汇率和防范中小银行风险”，但考虑到银行负债端压力及财政协同需求，政策利率下调的可能性正在增加。他同时指出，当前结构性货币政策工具规模已达7万亿元，再贷款利率为1.75%，未来通过降低工具利率或与财政贴息协同，可进一步降低实体经济融资成本。

南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，央行或推出“促消费专项再贷款”，重点支持家电以旧换新、跨境消费等场景，并简化科技创新再贷款的申请流程，扩大政策覆盖面。“结构性工具的使用将更精准地靶向实体经济薄弱环节。”他表示。

政策焦点：房地产与资本市场双线发力

会议再次强调“坚决防范汇率超调风险”和“推动房地产市场止跌回稳”。结合近期多地楼市松绑政策，分析人士指出，央行对房地产市场的表态或为后续政策预留空间，如下调房贷利率加点、优化房企融资支持等。

此外，央行行长潘功胜此前在公开场合提及的“资本市场两项工具常态化”在本会议中被进一步细化。会议明确，将用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款等工具，探索制度性安排以稳定资本市场预期。

市场展望：灵活调控成关键词

尽管政策宽松信号明确，但央行仍强调“相机抉择”的调控思路。温彬指出，降息的具体时机和幅度需综合考虑国内外经济形势、通胀压力及金融市场稳定性，预计二季度或成为关键窗口期。

此次会议为2025年货币政策定下基调：在稳增长、防风险、促改革的多重目标下，灵活运用总量与结构性工具，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。市场普遍认为，随着政策逐步落地，实体经济融资环境有望进一步改善，但政策效果仍需观察后续配套措施的协同性。