冯仑：房地产行业里并购案例成功率非常高(图)

　　冯仑：这里有一个并购非常有意思，不同行业实际上差异也是非常大的。不知道你注意到没有，其实房地产行业里并购案例成功非常高，但是其它行业并购成功案例不超过三分之一，美国也不超过20%。比如万科去年光拿土地，有60%来自于并购，成功率非常高。在房地产行业的公司当中，经意和不经意中回顾一下自己的历史，都是在并购中成长，因为是买资产，买一个公司，把土地拿来。所以，在这个过程当中，你恐怕要注意一下行业不同非常有意思。

　　陈明建：房地产有一个非常大的特点就是地域性，所以万科有点像秦国，不同的地域可以一块一块去整合收购，去推进。

　　冯仑：也不一样，顺驰也买了很多地，但是最后被别人并购。还是有一个公司基本的战略和架构，以及它的核心能力能不能支撑。

　　陈明建：是这样，曾经战国历史上有一个大战，就是秦国和赵国，双方加起来出动士兵有100万。这个仗打了5年，最后赵括之子活活埋了30万，一百万大军打了5年，这是在打后方的GDP能不能跟得上，最后赵国输在GDP上，打不过秦国，秦国奖励耕战，前方死了一个人，后面奖励2亩地，杀了多少人，拿回多少手机，后面封多少千户侯、万户侯。DP靠这个大幅度增长，能够支持前面打仗，全支持的是粮草。顺驰也一样，你要做秦国，后面的GDP得够，后面的资本不够，最后就倒下了。

　　冯仑：不同行业里，我不知道你们做的哪个行业的东西比较多一点。

　　陈明建：像我们现在还真的分不出行业。

　　冯仑：比如最近5年并购的重点是哪个行业？比如IT还是基础设施、钢铁、交通、通讯，还有比如房地产、基建，哪个行业会多一点？

　　陈明建：我觉得哪里产生价格战，哪里就是并购的前沿。哪里产生了激烈的价格战，那就是快要打响并购的第一枪了。还是行业跟行业竞争有关。竞争越惨烈，并购就马上要开始了。像国美跟大中，你刚才谈到为什么并购，就是行业竞争已经白热化了，价格竞争已经白热化了，这个行业并购就快了。

　　冯仑：还是回到房地产上，房地产上不符合你这个规律，因为房地产太不竞争了，万科现在只占1.3%的市场份额，在全国有将近5万多家房地产公司，北京就4000多家。所以，每一个公司占的份额很小，但是也并购，其实房地产的并购更重要的是一个资产买卖，还不完全是并购，它基本上不并购公司，基本上买资产。而且往往房地产行业的并购就是把资产买完之后这些人都走了，很少用对方的人了，更像是一个资产买卖。比如像一个制造业、服务业，有很细的供应链的管理，包括服务流程，整个研发，这一套东西，成功率就不大容易高。而房地产，一签合同，把地一拿，对方的人基本上都走了，自己重新规划，改产品，再去做。所以，不同行业还是不一样，因为这牵扯到我们在预估未来3—5年，房地产行业大概能剩1%的企业。为什么剩1%呢？台湾在GDP8000到16000的时候，房地产公司是由8000家剩下不到100家。我们现在整个大城市的GDP已经接近于7000美金，在今后这3年当中，国内的房地产公司目前一共，A股的房地产公司是80多家，大概87家，加上综合类的房地产公司有40、50家，一共是130家左右。海外上市但是在国内做房地产的还有20多家，一共是150家。另外在三年之内还会有将近30、50家上市。也就是不超过200个运动员在资本市场上博弈。

　　剩下最近几年我已经感觉到大量中小地产公司在卖儿卖女，希望这个公司要把这个项目给出去，而包括万科在内这些大的上市的优势的公司主要在寻求并购，在扩张土地。而这次并购，不是在政府的企业，不是国企，大量的是在民营的中小地产公司当中。所以，这个行业的并购的故事，跟竞争还不太完全有关系。

　　陈明建：您刚才说的地产行业主要是资产型的并购，还有业务型的并购。比如您说的国美和大中ERP对接，这是最难的，并购如果说整合最难的是什么，就是供应链整合，这是最难的东西，最简单的是财务报表一整合，这是最容易、最简单，最难的是供应链整合。

　　冯仑：但是这里有一件事对并购是非常重要的，就是并购主导的这一方在市场和管理的成熟度上。因为联想的并购全世界都很关注，我跟柳传志讨论过很多次。我发现他关于这个并购讲的多的一句话，到目前为止所发生的事情都在我们原来想象的范围之内，这很重要。他很成熟，大将风度，所有的事情都一步一步做好。杨元庆公布了今年上半年前一个季度的业绩，非常好。柳传志在操控整个局面的成熟度，包括节奏的掌握，你比如他还讲到，在前三年，怎么样协调呢？最重要实际上就是妥协，就是不争，和现在宗庆后的做法相反，他说在不争的过程中，在妥协当中适应、学习和掌握、了解这个东西，同时借助战略投资人，也就是包括太平洋，包括几大股权投资基金来进行，包括CEO的更换，整个董事会的运作，我发现柳总的经验和老道对于整个局面的控制是非常胸有成竹的。这样能导致这样一个跨国的非常难的收购能够成功。