向贝恩资本及老股东融资并没有满足国美对资金的需要，昨日，国美再次发行债券，融资23.37亿元，以应对明年到期赎回的一笔46亿元债券。业内人士分析，此次债券如到期全可转股，国美第一大股东黄光裕的持股比例有可能被稀释。

　　根据公告，国美将发行以人民币计值、以美元偿付的可换股债券，该债券2014年到期。如果能成功发行该笔债券，国美将最多筹集人民币23.37亿元(约合3.42亿美元)的资金。

　　摩根大通为此次国美债券发行的牵头经办人，并全额承销。据国美方面公告，由摩根大通支付的初步本金总额为人民币20.5亿元(约合3亿美元)。据知情人透露，全部新债日前已全部被认购。

　　资料显示，2007年5月国美电器曾发行一笔46亿元的零息可转债，将于2014年5月到期，但债券持有人也可要求国美电器于2010年5月提前购回该笔债券。

　　黄光裕事件后，面临资金缺口的国美电器已于今年6月向贝恩资本增发15.9亿元7年期可转债，还向所有老股东配售23亿新股。国美电器由此融资约32.36亿港元(约合人民币28.5亿元)，这与明年可能被赎回的46亿元债券相比，仍有一定差距。

　　表面看，发行新债券可以解决国美的燃眉之急，但另一方面或许也迎合了部分股东的目的，即稀释第一大股东黄光裕股份。

　　通过国美向老股配售新股，黄光裕夫妇通过高抛低吸的方法，轻松全额认购配售新股，其在国美的股份占比达到33.98%，捍卫了其第一大股东的地位。但新发可转债如果执行全额转换，约占国美现已发行股本的6.35%，占扩大后总股本的5.97%。黄光裕夫妇的持股比例将被稀释至26.67%。但不排除黄光裕参与此次债券申购。

　　但国美方面称，此次发行可转换债券将可扩大及巩固国美的股东基础，同时解决2014年可换股债券明年到期赎回的问题。这一举措将从根本上消除国美潜在的债务风险，也意味着资本市场对国美这一年公司治理、业务转型及管理层的充分认同。商报记者 吴文治