增发换购母公司资产　G渝开发挺进多元化

　　本报记者陶春宇重庆报道

　　向大股东定向增发，换购会展中心和土地资产后，G渝开发(000514)将成为两市唯一的既有会展经济，又有房地产开发的企业，从单一的房地产开发公司向多元化方向发展。这使G渝开发的规模和盈利能力都大为增强，广发证券重庆营业部副总经理金赵亮称。

　　定向增发

　　1月24日，G渝开发对外公告称，向大股东重庆城市建设投资公司(以下简称重庆城投)定向增发31133万股流通股。

　　定向增发价以该公司第五届董事会第七次(2006年7月12日)前20个交易日公司的

股票收盘价的算术平均值4.7元/股为基准，增发金额为146325.1万元。

　　定向增发金额将用以支付重庆国际会议展览中心、合川市南办处牌坊村的土地使用权面积365691平方米的收购价款。

　　这两处资产的评估值为146329.69万元，G渝开发向重庆城投定向增发所得的收购资金不足以支付本次收购价款的缺口部分4.59万元，将由G渝开发以现金形式支付。

　　据了解，G渝开发在接手重庆国际会展中心后，第一个动作就是开建耗资4-5亿元的宾馆，从而陆续完成会展中心的其他设施。

　　G渝开发董秘夏光明称，G渝开发在收购这两处资产后，原先单一的

房地产业务向多元化发展，将形成两大主业，会展业将会为G渝开发赢得稳定的现金流；与此同时，收购的土地资产也将为G渝开发增加土地储备。这两者相辅相成。

　　在消息公布当日，G渝开发以6.91元的涨停价报收。

　　双赢

　　在金赵亮看来，这次收购对于G渝开发和重庆城投来说，展现了一个良好的财技。

　　对于重庆城投来说，原先的两块资产以较高的溢价转让给了G渝开发，获得了较好的账面收益。

　　重庆会展中心土地使用权的账面值为8517.6万元，评估值为19745.81万元，增值11228.21万元。重庆城投对于其增值原因解释为，原先取得重庆国际会展中心的账面土地出让金较低；而且会展中心的账面土地取得成本较低。

　　而合川市南办处牌坊村的土地使用权评估值增值1273.35万元，增值率为8.93%。增值原因是，重庆市征地补偿安置标准从2005年起平均提高约20%。这两块资产的转让，重庆城投获得了29210万元的收益。

　　与此同时，重庆在将优质资产装入G渝开发后，还增强了重庆城投的控制权。定向增发前，重庆城投持有G渝开发52.29%的股权，在定向增发后，重庆城投将持有G渝开发82.75%的股权。可以说，G渝开发的大部分收益仍将落入重庆城投的账中。此谓肥水不流外人田。

　　此外，在增发通过后，G渝开发的股价已经从增发价4.7元/股上涨至最高7.15元，1月26日的收盘价为6.34元。重庆城投可谓三方获益。

　　金赵亮称，G渝开发在收购资产后，也获得了实实在在的好处。

　　之前，G渝开发给人的印象是资产规模小，盈利能力差。自1993年上市以来，G渝开发曾因连续的亏损，被深交所特别处理。重组后，经营状况也无法得到根本改善。

　　本次收购，将大幅度提高G渝开发的净资产规模，G渝开发的资产负债率将从2005年末的73%下降到30%，净资产总额达到20亿元。

　　收购的国际会展中心，将会为G渝开发带来稳定的现金流。而土地收购则使G渝开发在房地产开发等相关主营业务上具备项目有序储备、梯次开发的连续盈利能力。

　　给G渝开发带来的最大好处就是盈利能力显著提升。G渝开发公布的2006年报显示，每股盈利只有0.0067元。分析人士预测，今年，G渝开发的净利润将达1.1亿元，每股收益将达到0.226元，较2005年增长约103倍。